En lo que fue la última licitación del mes, el Tesoro colocó $12,2 billones tras recibir ofertas por $13,2 billones, alcanzando un rollover del 95,9% frente a los vencimientos del día de la fecha. Por el lado de la tasa fija, la LECAP S30N6 (nov-26) captó $6,09 billones a una TEM de 2,19% (TIR 29,75%), mientras que la nueva LECAP S29E7 (ene-27) adjudicó $2,38 billones a una TEM de 2,25% (TIR 30,60%). Por su parte, el BONCAP T31Y7 (may-27) captó $2,45 billones a una TEM de 2,26% (TIR 30,69%). En el segmento CER se adjudicaron $0,83 billones en la LECER X29E7 (ene-27) a una TIR de 6,25%. Por último, se adjudicaron $0,42 billones en el dólar linked D30O6 (oct-26) a una TIR de 7,64%.
El Tesoro superó la última licitación del mes con un rollover levemente por debajo del 100%, en un contexto de vencimientos elevados y con un mercado que llegaba expectante luego de los episodios de escasez de liquidez que generaron presión sobre las curvas. Creemos que la decisión del Tesoro de convalidar un rollover menor al 100% resulta acertada: si bien la liquidez mejoró en los últimos días, con las tasas overnight nuevamente en torno al 20%, el financiamiento neto negativo inyectará cerca de $0,4 billones al sistema, evitando nuevas tensiones. En cuanto al menú, el Tesoro volvió a ofrecer un mix acotado, concentrado en instrumentos de corto plazo, siendo la segunda licitación consecutiva sin extender duration más allá de las elecciones. La decisión resulta consistente con el sell off que venía mostrando el tramo largo de la curva de pesos, al que el Tesoro optó por darle un respiro, evitando así convalidar tasas elevadas. En este contexto, logró refinanciar los vencimientos, ofreciendo algo de premio en los instrumentos adjudicados. La demanda se concentró en tasa fija, que explicó cerca del 90% del monto adjudicado, mientras que los instrumentos CER y dólar linked tuvieron una participación menor. El plazo promedio se ubicó en 142 días, 31 días por encima de la licitación anterior, aunque todavía dentro de un horizonte pre-electoral.
El tipo de cambio oficial finalizó la jornada con una leve caída del 0,1%, ubicándose en $1.512 (-$2 respecto del miércoles). De esta manera, pasado el fixing de la letra dólar linked de agosto, el dólar oficial mostró una menor presión compradora y retrocedió luego de varias jornadas al alza. En la misma línea, los dólares financieros finalizaron la jornada con caídas: el CCL cerró en torno a $1.600 (-0,2%), mientras que el MEP finalizó cerca de $1.535 (-0,3%). De esta manera, la brecha entre el CCL y el tipo de cambio oficial se mantuvo en 6,0%, mientras que el diferencial entre el CCL y el MEP se amplió por encima del 4,0%.
En una rueda con un volumen operado cercano a los USD 610 millones, el Banco Central compró USD 93 millones, acumulando USD 640 millones en agosto y USD 13.967 millones en lo que va del año. De esta manera, pasada la volatilidad generada por el fixing de la letra dólar linked, el BCRA aceleró su intervención compradora, adquiriendo cerca del 15% del volumen operado en el mercado oficial.
Los bonos soberanos en dólares finalizaron la rueda con una suba promedio del 0,4%, con las mayores subas en el tramo largo de la curva. De esta manera, el precio promedio ponderado por outstanding de los Globales en Nueva York se ubicó en USD 77,9 mientras que el riesgo país finalizó la jornada a la baja, ubicándose en torno a los 510 puntos básicos.
Por el lado de la deuda soberana en pesos, las curvas operaron sin grandes variaciones respecto de ayer, con el mercado a la expectativa de los resultados de la licitación. Tanto la curva a tasa fija como la CER se mantuvieron relativamente estables. Por su parte, la tasa de caución continuó con su compresión, con la tasa a 1 día promediando 20,3% TNA.
Por el lado del equity, en el mercado local el S&P Merval cerró la jornada con una caída del 0,8% en pesos y del 0,6% en dólares, cortando una racha de cinco ruedas consecutivas al alza. De esta manera, el índice medido en dólares se ubica en la zona de los USD 1.870. Por su parte, los ADRs argentinos en Nueva York cerraron la jornada con mayoría de bajas, lideradas por Supervielle (-4,4%), Telecom (-2,3%) y Galicia (-2,2%).
