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Exportaciones récord impulsan el superávit comercial de marzo

Informe Diario 21/04/26

El INDEC dio a conocer la balanza comercial de bienes correspondiente al mes de marzo, que registró el 28° superávit consecutivo, alcanzando USD 2.523 millones (vs. USD 623 millones en marzo de 2025). Las exportaciones crecieron un 30,1% interanual, impulsadas por un aumento del 25,3% en las cantidades y del 3,9% en los precios. En tanto, las importaciones avanzaron un 1,7%, como resultado de una suba del 5,8% en los precios, parcialmente compensada por una caída del 3,7% en las cantidades.
En marzo, la balanza comercial registró un nuevo superávit, ubicándose como la tercera marca más alta desde el inicio de la administración de Milei, en un contexto de récord histórico de exportaciones para ese mes. Las ventas externas de bienes alcanzaron los USD 8.645 millones (+30,1% interanual), con subas generalizadas en todos los rubros. Se destacó especialmente el desempeño de los productos primarios, que crecieron un 56,2% interanual hasta USD 845 millones, impulsados por un fuerte aumento en las cantidades (+62,7%), parcialmente compensado por una caída en los precios (-3,8%). Dentro de este segmento, los cereales lideraron la expansión.

El tipo de cambio oficial inició la semana al alza, ubicándose en $1.377 (+$12,5 respecto del viernes). De esta manera, el dólar oficial se posicionó un 18,4% por debajo de la banda superior de $1.687. En la misma línea, los dólares financieros también registraron subas al comienzo de la semana: el CCL cerró en torno a $1.465 (+0,6%), mientras que el MEP finalizó cerca de $1.415 (+0,3%). En este contexto, la brecha entre el CCL y el tipo de cambio oficial se ubicó en 6,5%, mientras que el diferencial entre el CCL y el MEP se mantuvo en torno al 3,5%.

En una rueda con un volumen operado cercano a los USD 515 millones, el Banco Central arrancó la semana con compras por USD 131 millones, acumulando USD 1.765 millones en abril y USD 6.147 millones en lo que va del año. Con ocho ruedas por delante, abril ya se consolida como el mes de mayor compra de divisas en lo que va del año.

Los bonos soberanos en dólares comenzaron la semana con una caída promedio del 0,2%. De esta manera, el precio promedio ponderado por outstanding se ubicó en torno a los USD 78,3. En línea con esta dinámica, el riesgo país finalizó la jornada levemente por encima del viernes en 526 puntos básicos.
Chubut anunció que volverá al mercado internacional esta semana con la emisión de hasta USD 650 millones en nuevo título a 10 años, garantizado por regalías y con amortización en 28 pagos trimestrales. Parte de los fondos se destinará a la recompra del bono 2030 de la provincia. De esta manera, Chubut sería la quinta provincia en acceder al mercado externo durante este gobierno, luego de Córdoba, Ciudad de Buenos Aires, Santa Fe y Entre Ríos.
Por el lado de la deuda soberana en pesos, la curva a tasa fija mostró una jornada mixta, con compresión de tasas en el tramo medio y largo. En el tramo corto, los vencimientos de abril, mayo y junio operaron con TEMs en torno a 1,6%–1,85%, mientras que el tramo largo se ubicó en niveles de 1,9%–2,0%. Por su parte, las tasas de caución se mantuvieron estables en torno al 20% TNA.
Hoy el gobierno realizará un canje voluntario para los tenedores de la Lelink (letra del Tesoro indexada al dólar), cuyo vencimiento es el 30 de abril. La oferta de canje contempla ofrecer a los inversores de la letra dólar linked, cupón cero, con vencimiento 30 de abril de 2026 (D30A6), la posibilidad de intercambiarla por un bono también atado al dólar, cupón cero, con vencimiento 30 de junio de 2026 (TZV26), mediante una reapertura. Al igual que las operaciones de canje realizadas en enero y febrero, previas a los vencimientos de las Lelink D16E6, D30E6 y D27F6, el gobierno ofrece este nuevo canje con el objetivo de que el rollover de los instrumentos dólar linked se realice con menor incertidumbre. El llamado a conversión puede encontrarse acá.
Por el lado del equity, en el mercado local el S&P Merval inició la semana con una suba del 1,4% en pesos y del 0,48% en dólares. De esta manera, el índice medido en dólares se ubica en torno a los USD 2.000. En la misma línea, en Nueva York los ADRs argentinos registraron una jornada positiva con subas generalizadas, donde se destacaron los rendimientos de Edenor (+4,9%), Telecom (+2,6%) y BBVA (+2,2%).