El Índice de Confianza en el Gobierno (ICG), elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella, registró una caída mensual del 6,5% en julio, alcanzando el nivel más bajo de la gestión Milei. Luego del repunte observado en junio, el índice volvió a caer y se ubicó un 21,0% por debajo del nivel registrado en julio de 2025. A nivel geográfico, el interior del país continúa exhibiendo el mayor nivel de confianza en el Gobierno, aunque en julio el índice disminuyó un 4,7%. En el AMBA, la caída fue del 5,6% en la Ciudad de Buenos Aires y del 10,9% en el Gran Buenos Aires, región que continúa mostrando los niveles más bajos de confianza.
De esta manera, en julio el ICG retomó la tendencia a la baja observada durante 2026, luego de la excepción registrada en junio. Con el dato de este mes, el índice, que históricamente ha mostrado una elevada correlación con el porcentaje de votos obtenido por el oficialismo en las elecciones, ubica el proxy de intención de voto en torno al 38,7%. En términos históricos, el nivel actual se ubica un 3,9% por debajo del registrado en julio de 2018 durante la gestión de Mauricio Macri y un 73,3% por encima del observado en julio de 2022 bajo el gobierno de Alberto Fernández.
El tipo de cambio oficial arrancó la semana sin cambios, ubicándose en $1.497. En la rueda de ayer, el dólar oficial había iniciado la jornada al alza, llegando a operar en $1.500, aunque finalmente cerró sin cambios respecto del viernes. Por su parte, los dólares financieros finalizaron la jornada con leves subas: el CCL cerró en torno a $1.600 (+0,3%), mientras que el MEP se ubicó cerca de $1.530 (+0,1%). De esta manera, la brecha entre el CCL y el tipo de cambio oficial se expandió a la zona del 6,5%, mientras que el diferencial entre el CCL y el MEP se ubicó en torno al 4,25%.
En una rueda con un volumen operado cercano a los USD 600 millones, el Banco Central arrancó la semana con compras por USD 27 millones, acumulando USD 1.963 millones en julio y USD 13.128 millones en lo que va del año. Luego de la fuerte compra del viernes pasado, el BCRA volvió a moderar su intervención compradora, al adquirir menos del 5% del volumen operado en el mercado oficial.
Los bonos soberanos en dólares arrancaron la semana sin cambios respecto del viernes. En un mejor contexto internacional, los Globales en Nueva York habían comenzado la rueda con subas de hasta 0,6%. Sin embargo, a lo largo de la jornada revirtieron esas ganancias y cerraron prácticamente sin cambios. Por su parte, el riesgo país se ubicó por encima de los 440 puntos básicos.
Por el lado de la deuda soberana en pesos, la curva a tasa fija operó sin cambios respecto del cierre del viernes, a la espera de la licitación de mañana. En este contexto, los instrumentos operaron con rendimientos en torno al 1,85%–2,0% TEM. La curva CER avanzó un 0,1% promedio, con tasa real positiva a partir del instrumento de septiembre. Por su parte, la tasa de caución a 1 día se mantuvo estable, promediando 20% TNA.
El Tesoro anunció las condiciones de la última licitación de deuda en pesos del mes, que se realizará mañana, con el objetivo de afrontar vencimientos por alrededor de $8,5 billones. El Tesoro ofrecerá un menú de cinco instrumentos en pesos: una nueva LECAP (oct-26), la reapertura del dual CER/TAMAR (dic-28), un nuevo dual TAMAR/dólar linked (ene-28), la reapertura de la LELINK (sep-26) y una nueva LELINK (ene-27). La licitación marca el regreso de los duales, luego de haber sido excluidos en la licitación de mitad de mes. En línea con las últimas licitaciones, la estrategia oficial continúa enfocada en extender el perfil de vencimientos más allá de 2027. En este contexto, la principal novedad es el nuevo dual TAMAR/dólar linked, que reflejaría una mayor demanda por cobertura cambiaria que por cobertura frente a la inflación. Por el lado de los instrumentos en dólares, el Tesoro licitará el BONAR 2029 (AO29), con un límite máximo de adjudicación de USD 1.351 millones en la primera colocación, monto necesario para completar el tope total de emisión de USD 2.000 millones. Adicionalmente, se contempla una segunda colocación el jueves por hasta USD 150 millones.
Por el lado del equity, el S&P Merval arrancó la semana con una suba del 0,7% en pesos y del 0,4% en dólares, ubicándose en torno a los USD 2.070. En la misma línea, los ADRs argentinos en Nueva York finalizaron la rueda con mayoría de subas, a excepción de las acciones del sector energético: YPF (-0,9%), Pampa Energía (-0,6%) y TGS (-0,1%). Las subas más destacadas se observaron en IRSA (+3,9%), Cresud (+3,6%) y Macro (+3,5%).
